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Erwartungshypothese, Marktmeinung und risikoadjustierte Terminzin...

Erwartungshypothese, Marktmeinung und risikoadjustierte Terminzinsen

Die sogenannte Marktmeinungsinterpretation der impliziten Terminzinsen hat sich in
den letzten Jahren zu einer Art „best practice“ der Profession entwickelt. Trotzdem
gibt es nach wie vor große Missverständnisse hinsichtlich ihrer Interpretation sowie
der zugrundeliegenden Prämissen. Ziel des vorliegenden Beitrages ist daher eine
Darstellung der ökonomischen Hintergründe, welche der
Marktmeinungsinterpretation zugrunde liegen. Dies umfasst die sogenannte
Erwartungshypothese zur Erklärung der Zinsstrukturkurve, aber auch die Frage,
warum und unter welchen Voraussetzungen es sinnvoll ist, Marktmeinungen, die
hinter der Form der aktuellen Zinskurve vermutet werden können, mittels
Terminzinsen zu quantifizieren. Eine kurze Diskussion, wie (risikoadjustierte)
Terminzinskurven in der Praxis des Zinsmanagements sinnvoll eingesetzt werden
können, rundet den Beitrag ab.